| Экономические дисциплины - Предпринимательство |
Пример
Фирма продает изделия за 40 тыс. руб. за единицу и рассчитывает продать
15 000 единиц. Существует две технологии производства.
I Sv = 28 000 руб.
Sс = 100 млн. руб.
II Sv = 16 000 руб.
Sс = 250 млн. руб.
Какая из двух технологий позволяет получить более высокую прибыль.
|
Показатели |
Технология I |
Технология II |
|
Ц |
40 000 |
40 000 |
|
Sv |
28 000 |
16 000 |
|
Ц – Sv |
12 000 |
24 000 |
|
N |
15 000 |
15 000 |
|
Qреал - Sv |
180 000 |
360 000 |
|
Sс |
100 000 |
250 000 |
|
Прибыль |
80 000 |
110 млн. |
-------
при цене 10 000 спрос составляет 8 000 ед.,
при этом Sv = 4 000, Sс = 42 000 000;
если цену снизить до 9 000 , то спрос возрастает до 12 000 ед., но несколько возрастает Sс = 48 000 000. Тогда
Ц – Sv = 6 000 при Ц = 10 000
Ц – Sv = 5 000 при Ц = 9 000
(Ц – Sv) * N = 6 000 * 8 000 = 48 000 000
(Ц – Sv) * N = 5 000 * 12 000 = 60 000 000
Тогда прибыль составит
6 000 при цене 10 000
12 000 000 при цене 9 000
Точка безубыточности при цене 10 000 равна
Sс / (Ц – Sv) = 42 000 000 / 6 000 = 7 000 шт.
При цене 9 000
48 000 000 / 5 000 = 9 600 шт.
Предположим, плановая величина прибыли составляет 3 000 000 , тогда точка безубыточности при цене 10 000 будет равна
(42 000 000 + 3 000 000) / 6 000 = 7 500 шт.
При цене 9 000
(48 000 000 + 3 000 000) / 5 000 = 10 200 шт.
-------
Например, существуют 2 варианта производства.
I вариант: предприятие осуществляет сборку изделия из комплектующих, при этом:
Sс = 80 000 000
Sv = 34 000
II вариант: предприятие приобретает дополнительное оборудование,
что позволяет часть технологических операций по производству комплектующих осуществлять самостоятельно, при этом:
Sс = 185 000 000
Sv = 20 000
Производительная мощность по вариантам одинакова 10 000 ед., ориентировочная цена 50 000.
Вначале определим точку безубыточности по каждому варианту.
|
|
I вариант |
II вариант |
|
Цена |
50 000 |
50 000 |
|
Sv |
34 000 |
20 000 |
|
Ц – Sv |
16 000 |
30 000 |
|
N |
10 000 |
10 000 |
|
(Ц – Sv) * N |
160 000 000 |
300 000 |
|
Sс |
80 000 000 |
185 000 000 |
|
Прибыль |
80 000 000 |
115 000 000 |
|
Точка безубыточности |
80 000 000 / 16 000 = 5 000 |
185 000 000 / 30 000 = 6 167
|
-------
Одной из наиболее сложных задач при краткосрочном анализе является определение объема продаж для компенсации банковского кредита.
Для упрощения величина банковского процента не учитывается.
Предположим, предприятие приобретает оборудование для производства нового изделия за 50 000 000 за счет банковского кредита. Все остальное финансирование нового производства также осуществляется за счет банковского кредита.
Процесс производства характеризуется следующими данными:
Среднее время существования дебиторской задолженности 2 мес.
Средний текущий запас материала 1 мес.
Средняя продолжительность кредиторской задолженности 1 мес.
Цена продажи 42 000.
Стоимость сырья и материалов 24 000, з/п 6 000.
Амортизация 10 000 000, текущие эксплуатационные расходы 40 000 000.
Общие расходы, покрывающие за счет банковского кредита равны сумме стоимости оборудования и эксплуатационных расходов, т.е.:
50 000 000 + 40 000 000 = 90 000 000.
Амортизация – это неденежные расходы, поэтому за счет кредита не компенсируется.
Sv = 24 000 + 6 000 = 30 000, тогда определим объем производства, при
котором можно будет компенсировать банковский кредит.
Средние денежные поступления не единицу продукции:
|
(Ц – Sv) |
42 000 – 30 000 = 12 000 |
|
Дебиторская задолженность на конец года |
(2/ 12) * 42 000 = 7 000 |
|
Средний текущий запас |
(2/ 12) * 24 000 = 2 000 |
|
Кредиторская задолженность |
(2/ 12) * 24 000 = 2 000 |
|
Средняя сумма денежных поступлений на ед. продукции |
12 000 – 7 000 – 2 000 + 2 000 = 5 000 |
Тогда объем продаж для компенсации банковского кредита должен составить (90 000 / 5 000) = 18 000 шт.
-------
Например, необходимо принять решение о приобретении машины Х или машины У. Каждая – стоимостью 10 млн. руб.
Приток денежных средств по вариантам следующий:
|
|
Х |
У |
|
I год |
1 000 000 |
5 000 000 |
|
II год |
2 000 000 |
5 000 000 |
|
III год |
6 000 000 |
1 000 000 |
|
IV год |
7 000 000 |
500 000 |
|
V год |
8 000 000 |
500 000 |
|
Итого: |
24 000 000 |
12 000 000 |
По I варианту машина окупается в конце IV года, по II варианту -- в конце второго. Исходя из этого метода следует выбрать II вариант, хотя
I вариант дает общую массу прибыли, гораздо большую.
-------
Например, имеется 2 варианта приобретения оборудования Х и У.
|
|
Х |
У |
|
Первоначальная стоимость |
10 000 000 |
10 000 000 |
|
Ликвидационная стоимость |
20 000 000 |
3 000 000 |
|
Срок службы |
4 года |
4 года |
|
Ожидаемая величина дохода (Qреал - Sv ): |
|
|
|
I год |
5 000 000 |
2 000 000 |
|
II год |
5 000 000 |
3 000 000 |
|
III год |
3 000 000 |
5 000 000 |
|
IV год |
1 000 000 |
5 000 000 |
Определить, какой вариант приобретения машины выбрать.
|
|
Х |
У |
|
(Qреал - Sv сумм ) |
14 000 000 |
15 000 000 |
|
Sа сумм |
8 000 000 |
7 000 000 |
|
(Qреал - Qv - Sа)сумм |
6 000 000 |
8 000 000 |
|
(Qреал - Qv - Sа)сред |
1 500 000 |
2 000 000 |
|
(Кп + Кл) : 2 |
|
|
Тогда:
|
|
Х |
У |
|
|
Кот = 1 500 000 / 6 000 = 25 % |
Кот = 2 000 000 / 6 500 = 31 % |
Т.е. приобрести машину по варианту У.
------
Например, капитал предприятия формируется следующим образом:
|
Обыкновенная акция по 1 000 руб.
|
500 000 000 руб. |
|
Резервный фонд |
125 000 000 руб. |
|
80-процентные привилегированные акции |
400 000 000 руб. |
|
12-процентные процентные облигации |
800 000 000 руб.
|
Прогнозируется, что предварительный дивиденд составит 500 руб., окончательный дивиденд – 1 000 руб. на одну 1 000-ча рублевую акцию.
|
Источник финансирования |
Сумма |
Стоимость Х дивидендная отдача |
Средневзвешенная дивидендная отдача |
|
Собственный капитал |
625 000 000 |
((500+1000) *500 000): : 625 000 000 = 120% * 625 6 1825
|
41, 09 % |
|
Привилегированные акции |
400 000 000 |
80% * 400: 1825 |
17,53 % |
|
Облигации |
800 000 000 |
120% * 800 6 1825 |
52,6 % |
|
Итого: |
1 825 000 000 |
Итого: 111,22 % = 111% |
|
Для дисконтирования будет использоваться средневзвешенная величина 111 %.
-------
Пример.
Целесообразно вкладывать 18 000 долл. В проект, который может дать дополнительный доход (Qреал - Qv - Sа) :
|
1 год |
10 000 долл. |
|
2 год |
8 000 долл |
|
3 год |
6 000 долл. |
Процент на капитал составляет 10 %.
При решении предполагаем, что все платежи производятся в последний день каждого года.
Таблица текущей стоимости (1 + Ч)- t при ч = 0,1
|
Годы |
(1 + Ч)- t |
|
1 год |
0,909 |
|
2 год |
0,826 |
|
3 год |
0,751 |
Решение:
|
Год |
Денежные потоки |
Процентный фактор |
Текущая стоимость |
|
0 |
18 000 |
1 |
18 000 |
|
1 |
10 000 |
0,909 |
9 090 |
|
2 |
8 000 |
0,826 |
6 608 |
|
3 |
6 000 |
0,751 |
4 506 |
ЧТС = 20 204 -- 18 000 = 2 204
ЧТС больше 0, поэтому доходность проекта выше 10 %, следовательно, проект можно реализовывать.
------
Капитальные вложения по проекту 50 000 долларов, ожидаемый годовой доход (Qреал - Qv - Sа), процент на капитал равен 10 %. Определить выгодность проекта, если его длительность 5 лет и 7 лет.
|
Годы |
Текущая стоимость |
|
1 год |
0,909 |
|
2 год |
1,736 |
|
3 год |
2,487 |
|
4 год |
3,170 |
|
5 год |
3,791 |
|
6 год |
4,355 |
|
7 год |
4,868 |
|
Год |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Текущая стоимость |
|
0 |
50 000 |
1 |
50 000 |
|
1 -- 5 |
12 000 в год |
3 791 |
45 492 |
|
|
|
|
ЧТС (- 4 508) |
|
0 |
50 000 |
1 |
50 000 |
|
1 – 7 |
12 000 в год |
4 868 |
58 416 |
|
|
|
|
ЧТС (+ 8 416) |
Таким образом, проект при длительности 5 лет невыгоден, при длительности 7 лет – выгоден.
------
Таблица процентов
|
Год |
10 % |
15 % |
20 % |
|
1 |
0,909 |
0,87 |
0,833 |
|
2 |
0,826 |
0,756 |
0,694 |
|
3 |
0,7513 |
0,658 |
0,579 |
|
4 |
0,683 |
0,572 |
0,482 |
|
5 |
0,621 |
0,497 |
0,402 |
Например. Проект стоит 20 000 долл., чистые денежные поступления оцениваются в следующих размерах:
|
Год |
Денежные поступления |
|
1 |
8 000 |
|
2 |
10 000 |
|
3 |
6 000 |
|
4 |
4 000 |
|
Год |
Денежные потоки |
Текущая стоимость при 10% |
Текущая стоимость при 15% |
Текущая стоимость при 20% |
|
0 |
20 000 |
20 000 |
20 000 |
20 000 |
|
1 |
8 000 |
7 272 |
6 960 |
6 664 |
|
2 |
10 000 |
8 260 |
7 560 |
6 940 |
|
3 |
6 000 |
4 506 |
3 948 |
3 474 |
|
4 |
4 000 |
2 732 |
2 288 |
1 928 |
|
|
|
+ 2 770 |
+ 756 |
-- 994 |
Доходность ДДП больше 15 % и меньше 20 %.
Для приблизительной оценке доходности ДДП можно применять интерполяцию. При этом предполагается, что ЧТС изменяется по линейному закону.
Доходность ДДП = [А + (а / (а+в) * (В -- А)] .
Где: А – учетная ставка, дающая положительную ЧТС;
а – величина положительной ЧТС;
В - учетная ставка, дающая отрицательную ЧТС;
в - величина отрицательной ЧТС (минус не учитывается).
Доходность ДДП = 15 + [(756 / (756 + 994)]*(20 – 15) = 15 + 0,432*5 = =15 + 2,16 = 17,2 %..
------
Пример
Предприятие оценивает проект на капитал в 10% в долларовом исчислении. Рассматривается проект, по которому инвестиции 8 000 долл. Объем реализации увеличивается на 10 000 долл. ежегодно в течение 2-х лет. Материальные и трудовые затраты – 5 000 долл. в год. Ожидаемая инфляция (по индексу розничных цен) – 10%. Продажные цены будут расти на 5%, материальные и трудовые затраты на 20%.
1 год Qр = 10 000 * 1,05 = 10 500
S = 5 000 * 1,2 = 6 000
2 год Qр = 10 000 * 1,05 * 1,05 = 11 025
S = 5 000 * 1,2 * 1,2 = 7 200
|
Год |
Инвестиции |
Qр |
S |
Чистые денежные поступления |
Коэффициент Дисконтирования при 20 % |
Текущая стоимость |
|
0 |
8 000 |
|
|
- 8 000 |
1 |
8 000 |
|
1 |
|
10500 |
-6000 |
4 500 |
0,826 |
3 717 |
|
2 |
|
11025 |
-7200 |
3 825 |
0,683 |
2 612 |
|
|
|
|
|
|
|
- 1 671 |
Проект не выгоден.